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The purpose of this article is to explore the central bank?s ability to management inflation forecast errors in Colombia. We present empirical evidence based on the Colombian experience with data from the period of 2008 to 2020. The communication channel selected for analysis is the press releases. The empirical evidence is divided into three steps: (i) regression analysis using an EGARCH model; (ii) use of VAR models; and (iii) variance decomposition analysis. The communications effects are significant for several months and that close to half of the forecast error variance can be explained by innovations in central bank communication. The results obtained allow monetary policymakers to develop more efficient strategies for anchoring expectations and strengthening the central bank credibility.

El objetivo de este trabajo es investigar los efectos de los medios masivos de comunicación digitales en la formación de expectativas de inflación. En particular, este trabajo evalúa los efectos de las noticias digitales sobre la brecha o GAP de expectativas de inflación entre consumidores y expertos en pronóstico. Para ello, como estudio de caso, se utiliza la economía colombiana para el periodo 2010-2018. La metodología empleada consiste en evaluar los efectos de las noticias sobre inflación suministrada por cinco periódicos digitales representativos sobre el GAP de expectativas. Por medio de regresiones econométricas se encuentra que una mayor exposición de los consumidores a medios masivos de comunicación como los periódicos digitales, se convierte en un medio de información útil para su proceso de formación de expectativas de inflación. En particular, las noticias con un tono negativo ejercen mayor incertidumbre y amplifican el GAP, un tono positivo permite mejorar los pronósticos, mientras que las noticias con tono neutro tienden ampliar la brecha.

Este estudio busca analizar de qué forma los ingresos diferentes a intereses impactan el riesgo bancario en el caso de la economía colombiana. Para esto, se construye un panel de datos para el periodo 20162022 con 29 establecimientos de crédito. Los resultados muestran que el aumento de los ingresos no tradicionales globales no incrementa ni las probabilidades de quiebra ni el riesgo de crédito. No obstante, cuando se analizan los ingresos por su tipo, se encuentra que el aumento de los ingresos por operaciones con divisas y comisiones sí pueden impulsar el riesgo bancario. Por lo tanto, la sugerencia es mejorar la regulación sobre los ingresos no tradicionales debido a su rápido crecimiento y las posibilidades de generar inestabilidad macrofinanciera.

This article quantifies the spatial diffusion capacity –spatial spillover effect– of the COVID-19 virus at municipal level for the department of Antioquia, Colombia, from the onset of its spread in 2020 until December 2021. To this end, error and spatial lag models were implemented to identify the pattern of infections and classify municipalities in terms of their diffusion capacity. The empirical results show a characteristic spatial pattern conditioned by the distribution of economic activity. There is also evidence indicating a reduction of about 83% in the average diffusion capacity of the virus associated with the vaccination process implemented in the department. The findings are valuable for informing public policies that encompass the geographic environment and are necessary for mitigating viruses and similar pandemic processes. Este artículo cuantifica la capacidad de difusión espacial —efecto spillover espacial— del Covid-19, a escala de municipio para el departamento de Antioquia, Colombia, desde el momento de su propagación en 2020 hasta diciembre de 2021. Para tal efecto, se implementaron modelos de error y rezago espacial que permiten identificar el patrón de los contagios, y clasificar a los municipios en términos de su capacidad de difusión. Los resultados empíricos revelan un patrón espacial característico, condicionado por la distribución de la actividad económica. Además, se encuentra evidencia de una reducción de cerca del 83 % en la capacidad de difusión promedio del virus, asociada al proceso de vacunación ejecutado en el departamento. Los hallazgos son especialmente útiles para el apoyo de políticas públicas comprensivas del entorno geográfico y de las dinámicas económicas, necesarias para la mitigación de epidemias similares y políticas públicas en general.

Fiscal credibility plays an important role in creating favorable scenarios for investment and economic growth. Adequate management of public finances can be decisive in the perception of country risk and the attraction of foreign capital. The aim of this paper is to build a fiscal credibility index and evaluate its impact on investment expectations in Colombia for the 2005-2019 period. Using monthly data on fiscal credibility, investment expectations, and a set of control variables, estimates were made using OLS and GMM methods. Robustness tests were performed using impulse-response functions. The findings reveal that fiscal credibility directly influences the investment decisions of private agents, and that local interest rates and international volatility negatively affect investors’ expectations. La credibilidad fiscal constituye un elemento importante en la generación de escenarios propicios para la inversión y el crecimiento económico. La adecuada gestión de las finanzas públicas puede ser determinante en la percepción de riesgo país y la atracción de capital extranjero. El propósito de este trabajo es construir un índice de credibilidad fiscal y evaluar su impacto sobre las expectativas de inversión en Colombia para el periodo 2005-2019. Con datos mensuales de la credibilidad fiscal, las expectativas de inversión y un grupo de variables control, se realizaron estimaciones mediante los métodos OLS y GMM. Además, se hicieron pruebas de robustez, mediante funciones impulso-respuesta. Los hallazgos revelan que, en efecto, la credibilidad fiscal influye de forma directa en las decisiones de inversión de los agentes privados en Colombia. También se encuentra que la tasa de interés local y la volatilidad internacional afectan negativamente las expectativas de los inversionistas.

Este trabajo está enmarcado en la literatura sobre la corrupción y sus efectos en la economía. En particular, es analizado el efecto que trae la corrupción sobre los gastos públicos de las gobernaciones de los departamentos de Colombia para el período 2008-2018. Para ello es construido un indicador de corrupción basado en las sanciones penales a los funcionarios públicos y luego se verifica su impacto sobre el gasto en educación, salud e infraestructura mediante modelos econométricos. Los resultados muestran que las gobernaciones con mayores riesgos de corrupción gastan más en educación e infraestructura y menos en salud. Además, el nivel de desarrollo económico también impacta el tipo de gasto que hace cada gobernación.

El objetivo de este trabajo es investigar los efectos de la comunicación del banco central en la formación del pronóstico de la tasa de interés de política monetaria. Para ello, es utilizado como estudio de caso la economía colombiana para el período 2014-2020. La metodología empleada consiste en evaluar los efectos de la información suministrada en las minutas, el volumen de noticas y las publicaciones del banco central sobre los desacuerdos en las expectativas del mercado financiero con respecto a los movimientos futuros de la tasa de interés. Por medio de regresiones econométricas, se encuentra que las decisiones de política que se realizan en consenso, así como los mayores esfuerzos en la redacción de las minutas, tienen la capacidad de reducir la incertidumbre entre los agentes. En consecuencia, la principal recomendación de política apunta a que el Banco Central de Colombia debería realizar mayores esfuerzos en la redacción de las minutas y explicar de forma más detallada las discrepancias entre los directores.

El SPREAD mide los costos de intermediación del sistema financiero y afecta el crecimiento económico. Este artículo busca evaluar los determinantes del SPREAD para la economía colombiana bajo el esquema de inflación objetivo durante el período 2010-2020. Para ello, Se utiliza la metodología de panel de datos dinámico y se estiman varios modelos por medio del método de momentos generalizados (GMM). Los resultados muestran que el entorno macroeconómico —en especial el desempleo— y la eficiencia operacional de las instituciones financieras, son factores importantes para explicar el SPREAD. Además, la concentración de mercado del sistema financiero también es relevante para entender el comportamiento de los costos de la intermediación.

This paper analyses the impact of fiscal imbalances on expectations for an emerging economy with inflation targeting. In particular, based on the Colombian experience, we build a fiscal credibility index and evaluate its impact on inflation expectations for the 2004-2019 period. To analyse fiscal and monetary interactions, we propose an econometric model and use the OLS and GMMmethods. The results show that the loss of fiscal credibility, associated with divergences between the fiscal deficit and agents ' expectations, can increase inflation expectations by between 9% and 12%. Furthermore, inflation expectations in Colombia incorporate important macroeconomic information related to unemployment, GDP and exchange rates.

This paper relates to the literature on the possible effect of inflation targeting on fiscal discipline in developing countries. In particular, we present empirical evidence to address this issue based on the Colombian experience. This study relies on two main issues. The first is to verify whether the adoption of inflation targeting in Colombia affected the discretionary fiscal component in the period 2004–2014. The second issue is to analyze whether the monetary credibility amplified the effect of the monetary policy on changes in the discretionary fiscal component. The results denote that inflation targeting causes an impact on fiscal policy in Colombia. In particular, the greater monetary credibility the less change in discretionary fiscal component is observed.