Explore the vast range of titles available.

Facing the rapid growth of derivatives over the past few decades, how to regulate and to supervise derivatives becomes a severe challenge for governments in the world. Derivatives provide the function of price finding, hedging, and speculating, but also bring up the controversial issues around insider trading. This article begins the study by reviewing the insider trading regulations on derivatives within the Securities Exchange Act and the Future Trading Act in Taiwan. This article then studies the development of insider trading regulation by SEC and TCFC in the U.S., and discusses an insider trading case by trading Credit Default Swap. This article conducts a comparative study on the regulation on insider trading by derivatives in Taiwan and the U.S. and rethinks the difficulties in regulating insider trading on derivatives in Taiwan.

本文分析2013-2015年臺股分盤時距由20減至15秒（變革I）、10秒減至5秒（變革II）之加快撮合對投資人委託決策、自然人委託交易品質、個股成交量能有何直接影響效應。實證結果指出，「時間壓迫」效應導致新委託申報與撤單意願皆多呈遞減。機構投資人時效需求偏高，價位積極狀態升溫，盤距降至5秒時對大型股似有拆單活躍跡象。象徵弱勢方的自然人，時效需求較低且「監看」能力薄弱，在變革II中「觀望」效應躍居主導地位，對大型股委託積極狀態轉趨保守。雖然自然人當盤成交比例未有清楚升降方向，但對大型股委託當盤成交率下滑，而變革II後限價單綜合曝險度遞減。變革I直接激勵熱門交易股票成交值增長10.57%，變革II促成機構投資人交易比1.56%之增幅。

內部人在訂定交易計畫時並不知悉公司的重大訊息，但於計畫執行中得知公司重大訊息，若繼續執行交易計畫是否構成內線交易？在美國法之下，上述的問題涉及內線交易之構成究竟應採「利用說」或「知悉說」的爭議。聯邦巡迴上訴法院對此問題之意見分歧，直到2000年聯邦證券管理委員會頒佈Rule 10b5-1採用「知悉說」的觀點，然而為避免採知悉說可能使構成內線交易之範圍過廣，因此明訂若證券交易係基於「預定交易計畫」，則不構成內線交易，亦即將「預定交易計畫」明訂為免責抗辯事由。預定交易計畫在證券交易實務並不罕見，我國現行證券交易法制並未將「預定交易計畫」明訂為免責抗辯事由，未來的證券法制是否有參考美國法而引進該抗辯事由之必要？本文擬以比較法學為研究方法，並以美國法與歐盟法為比較研究對象，本文擬於現行證券法制的架構下，評估有無將「預定交易計畫」抗辯事由予以明文訂定之必要，並提出本文的建議。

本研究應用雲端分散式的架構來建置一處理大量使用者交易需求的高頻交易投資策略服務平台，此平台有以下特色：（一）系統後端採用SOA 架構，將龐大的交易系統切割佈署到雲端叢集之上，並提供單一的Façade 介面供外部使用者呼叫。（二）不斷接收外部的即時報價訊息，並產生海量的即時市場狀態資訊，包含多種技術分析指標、買賣規則…等，以供高頻交易的策略作為買賣的依據。（三）利用Java Message Service 將大量的即時市場狀態資訊快速、非同步的派送給分佈在雲端叢集各節點的系統模組，並採取Publisher-Subscriber 的模式來維持分散後各系統模組之間的鬆散關係。（四）多樣化的統計演算法模型可供使用者作為產生個人化投資策略之依據。產生的新策略可馬上投入即時的模擬交易環境下監控與評估其策略績效。

Related party transactions are conducted between components within an affiliated business group and these transactions in the normal course of operations are beneficial for the improvement of the operating performance of the group. However, abnormal related party transactions can be used by managers of the group to manipulate financial statements. If auditors of the group can better understand the content and characteristics of related party transactions, then they can determine the rationality of the transactions and further inhibit improper transactions more accurately. The findings of this study indicate that most components of an affiliated business group are audited by auditors from different CPA firms that do not fully understand the nature of related party transactions. As such, affiliated business groups may conduct related party transactions by means of nonoperating activities, which could decrease earnings persistence. Yet, when components of the affiliated business group are audited by the same fir

中國政府於2005年實施股權分置改革，以平衡非流通股東及流通股東的利益，減少控制股東剝奪少數股東財富的誘因。本研究以2002年至2013年間在深圳及上海交易所上市的公司為樣本，探討股權分置改革是否對控制股東從事關係人交易產生影響。透過PLS迴歸模型檢驗，實證發現國有控制股東在股權分置改革後減少進行關係人交易的下降幅度比非國有股東多；在國有控制股東樣本中，中央政府在股權分置改革後減少進行關係人交易的下降幅度比地方政府多。此外，第二大股東傾向與控制股東共謀而增加關係人交易的使用。本研究對於政策制定者及投資人具有管理意涵。

政府當局為何及如何選擇特定的治理模式？政府治理模式的演進是否吻合主流文獻（如新公共服務、協力公共管理）的倡議或主張？學者們經常提到政府治理模式至少有三種比較明確的類型，並主張｢信任導向的協力治理｣會比｢競爭導向的市場治理｣與傳統的｢權威導向的層級治理｣更具有相對優勢。此外，根據新制度經濟學與契約管理的文獻看法，｢交易成本｣與｢市場競爭｣很可能影響到治理模式的選擇。遺憾的是，公共管理實務中欲找到這樣一個歷經｢多元治理模式｣的個案並不容易，以致於研究者殊難針對上述命題進行檢驗。基於理論抽樣的原則，本研究特意挑選｢臺北市西門商圈街道家具治理模式｣個案進行探究，有趣的研究發現主要有二：（1）主流文獻主張在某些情形下，政府｢協力治理模式｣的運作優於｢市場競爭模式｣，但本研究結果卻顯示，｢協力治理模式｣最終仍不敵公共管理者對｢市場競爭模式｣的傳統偏好。（2）主流文獻上指稱的｢交易成本風險｣，實務上未必是影響治理模式選擇的關鍵問題。伴隨公私協力成效卓著所衍生的｢分配政治｣(politics of distribution)，反而被公共管理者視為燙手山芋的難題，此乃促使原本全臺首創的協力創新之商圈自治模式，不得不走向回頭路之主因。對於上述研究發現的意涵，本文也作了一些討論，期能豐富化既有的文獻與知識體系。

由於盈餘管理在瀕臨虧損之企業最易發生，本研究探討經理人為避免年度虧損，如何權衡「會計裁量」與「實質交易操作」之採用順序。本研究以年資料分析之結果發現：經理人為避免年度虧損，在年度中係先決定「會計裁量」、後決定「實質交易操作」，而且使用「會計裁量」相對於「實質交易操作」之可能性亦較高，此與Zang（2012）之結論有異。本研究進一步以季資料分析之結果發現，經理人為避免年度虧損，相對於前三季，第四季利用「實質交易操作」較「會計裁量」顯著為高，而且第四季使用「實質交易操作」，相對於「會計裁量」，可能性亦較高。Zang之結論僅限於第四季之盈餘管理，而不及於全年度各季，本研究之發現為目前文獻所未探究者。

透過臺指選擇權市場較現貨市場提早開盤與延後收盤的非同步交易時段資訊內涵的分析，可揭露來自策略交易者的額外交易訊息。本文假設非同步交易時段的資訊內涵隱藏於選擇權隱含波動率之中，實證結果發現，選擇權市場提早開盤時段的資訊內涵與現貨隔夜報酬有顯著的負向變動關係，表示資訊交易者面對選擇權市場的私有資訊可能採取負面看法，於現貨市場開盤時操作而造成隨後開盤的現貨價格（隔夜報酬）下跌；該時段的資訊內涵會持續影響現貨市場開盤後的表現至少15分鐘，但隨交易時間遞延其影響幅度及顯著性皆會逐漸下降。而前一交易日現貨市場收盤後的選擇權資訊內涵與現貨市場報酬則無顯著關聯。

「品質－價值－行為意圖」(Q-V-B) 模式常用於解釋消費者的購買行為，然而研究上常忽略負面成本的降低是否有助於提升消費者的知覺品質與知覺價值進而提升行為意圖。由於行銷的本質是一種交換行為，而交易成本理論主張資訊搜尋成本與道德危機成本是影響交易進行的關鍵，因此本文以資訊搜尋與道德危機成本作為前因，探討降低交易成本對消費者購買知覺歷程的影響。本文以旅遊服務商品為研究情境，蒐集111 筆旅遊消費者問卷進行分析，研究結果顯示資訊搜尋成本對知覺品質有負向影響，道德危機成本對知覺品質、知覺價值之負向影響亦成立。據此，本文認為運用Q-V-B 模式解釋消費行為時，廠商除了創造正面的品質與價值認知外，更應重視交易成本對消費購買決策的影響。