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Abstract We implement a modified version of DebtRank to recursively measure the contagion effects caused by the default of a selected financial institution. For this paper, contagion is a liquidity issue that is measured as the decrease in financial institutions’ short-term liquidity position across the Colombian interbank network. We find that contagion negative effects are concentrated in a few financial institutions. However, as most of their impact is conditional on the occurrence of unlikely major widespread illiquidity events, and due to the subsidiary contribution of the inter-bank market to the local money market, their overall systemic importance is still to be confirmed. JEL: G21, L14, C63.

We implement a modified version of DebtRank to recursively measure the contagion effects caused by the default of a selected financial institution. In our case contagion is a liquidity issue, measured as the decrease in financial institutions’ short-term liquidity position across the Colombian interbank network. We find that contagion negative effects are concentrated in a few financial institutions. However, as most of their impact is conditional on the occurrence of unlikely major widespread illiquidity events, and due to the subsidiary contribution of the interbank market to the local money market, their overall systemic importance is still to be confirmed.

Este artículo sugiere que la metamorfosis de las deudas en derivados y títulos financieros, y de estos en deudas, genera redes de activos y obligaciones, que inducen la emergencia de distintos tiempos del capital, articulados en un sistema complejo, cuya dinámica hace posible sincronizarlos en forma de crisis de carácter global. La crisis se trata como un cambio de estado en un sistema complejo, precipitada por la conectividad generada por el apalancamiento creciente. Es un desarrollo de las teorías de la crisis y de la socialización de la deuda planteadas por Marx en El Capital.

Implementamos uma versão modificada de DebtRank para medir de maneira recursiva os efeitos de contágio causados pela cessação de pagamentos de uma instituição financeira. Em nosso caso, o contágio é um problema de liquidez, medido como a queda na liquidez de curto prazo das instituições na rede interbancária colombiana. Constatamos que seus efeitos negativos estão concentrados em poucas instituições. Mas como estes, na maioria são condicionais à ocorrência de eventos improváveis de iliquidez generalizada, e devido à contribuição subsidiária do mercado interbancário ao mercado monetário local, sua importância sistêmica total ainda deve ser confirmada. We implement a modified version of DebtRank to recursively measure the contagion effects caused by the default of a selected financial institution. In our case contagion is a liquidity issue, measured as the decrease in financial institutions’ short-term liquidity position across the Colombian interbank network. We find that contagion negative effects are concentrated in a few financial institutions. However, as most of their impact is conditional on the occurrence of unlikely major widespread illiquidity events, and due to the subsidiary contribution of the interbank market to the local money market, their overall systemic importance is still to be confirmed. Implementamos una versión modificada de DebtRank para medir de manera recursiva los efectos de contagio causados por la cesación de pagos de una institución financiera. En nuestro caso, el contagio es un problema de liquidez, medido como la caída en la liquidez de corto plazo de las instituciones en la red interbancaria colombiana. Encontramos que sus efectos negativos están concentrados en pocas instituciones. Pero como estos en su mayoría son condicionales a la ocurrencia deeventos improbables de iliquidez generalizada, y debido a la contribución subsidiaria del mercado interbancario al mercado monetario local, su importancia sistémica total está aún por confirmarse.

Objective: To discuss the financial efficiency indexes of the Brazilian clubs that stood out in the transfer flows, considering the sample composed by the semifinalist clubs of São Paulo League in 2017. Method: in the first stage, information about player flows was collected and, In the second stage, data on operating revenue, suppliers, cost of professional athletes and non-professional athletes in clubs in Brazil have also been analyzed. Main results: Financial efficiency scores provided evidence of the maximum level of resource use by professional and non-professional athletes in generating operating income in Palmeiras and Atletico Mineiro. Regarding the actors, it has been noted that the clubs Grêmio Osasco Audax and Cruzeiro Esporte Clube made more players available for the semifinalist clubs. In the player flows between clubs from Brazil and other countries, the teams from Italy and Portugal stood out. Relevance/ Originality: This work identified clubs' maximum resource efficiency scores in generating operating income, key players, and interactions in player streams. Methodological contributions: Simultaneous use of parametric and nonparametric techniques such as Multiple Linear Regression, Data Envelopment Analysis (DEA) and Social Network Analysis (ARS). Contributions to management: creation of financial efficiency indicators as tools to support management decisions in football clubs. Objetivo: apresentar os índices de eficiência financeira dos clubes brasileiros, os atores e as interações que se destacaram nos fluxos de jogadores com os clubes semifinalistas de São Paulo em 2017.Método: na primeira etapa, extraíram-se informações sobre fluxos de jogadores e, na segunda etapa, dados sobre a receita operacional, fornecedores, custo de atletas profissionalizados e atletas não profissionalizados nos clubes do Brasil.Principais resultados – os escores eficiência financeira forneceram evidências do nível máximo de uso de recursos de atletas profissionalizados e não profissinalizados na geração de receita operacional no Palmeiras e Atlético Mineiro. Em relação aos atores tem-se que os clubes Grêmio Osasco Audax e Cruzeiro Esporte Clube disponibilizaram mais jogadores para os clubes semifinalistas. Nos fluxos de jogadores entre clubes do Brasil e de outros países, destacaram-se as equipes da Itália e de Portugal.Relevância/originalidade: demonstrar os scores de eficiência máximo dos clubes no uso de recursos na geração de receita operacional, os atores de destaque e as interações nos fluxos de jogadores.Contribuições metodológicas:uso simultâneo de técnicas paramétricas e não paramétricas como a Regressão Linear Múltipla, a Análise Envoltória de Dados (DEA) e a Análise de Redes sociais (ARS).Contribuições para a gestão: criação de indicadores de eficiência financeira como ferramentas de apoio à tomada de decisões gerenciais em clubes de futebol. Objetivo: presentar los índices de eficiencia financiera de los clubs brasileños, los actores y las interacciones que se destacaron en los flujos de jugadores con los clubs semifinalistas de São Paulo en 2017. Método: en la primera etapa, se extrajeron informaciones sobre el flujo de jugadores y, en la segunda, datos sobre la receta operacional, proveedores, coste de atletas profesionalizados y no profesionalizados en la generación de receta operacional en Palmeiras y Atlético Mineiro. Referente a los actores, los clubs Gremio Osasco Audax y Cruzeiro Esporte Club disponibilizaron más jugadores para los clubs semifinalistas. En los flujos de jugadores entre clubs de Brasil y de otros países, se destacaron los equipos de Itália y de Portugal. Relevancia/ originalidad: demostrar os scores de eficiencia máximo de los clubs en el uso de recursos en la generación de receta operacional, los actores de relieve y las interacciones en los flujos de jugadores. Contribuciones metodológicas: uso simultáneo de técnicas paramétricas y no paramétricas como la Regressión Linel Múltiple, el Análisis Envoltorio de Datos (DEA) y el Análisis de Redes sociales (ARS). Contribuciones para la gestión: creación de indicadores de eficiencia financiera como herramientas de apoyo a la toma de decisiones gerenciales en clubs de fútbol.

El objetivo de este artículo es evaluar la posibilidad de expansión de una red integrada de servicios de salud mediante el uso de valoración por opciones reales. Para estimar el parámetro de volatilidad se estudian cuatro metodologías, dos de ellas son usadas en opciones reales las cuales se refieren a: Market Asset Disclaimer y Market Approach. Adicionalmente, las otras dos metodologías propuestas son empleadas en opciones financieras, las cuales son: volatilidad implícita del modelo de Merton y volatilidad implícita mediante Newton-Raphson. Los resultados muestran que la volatilidad estimada mediante las metodologías propuestas es similar a la obtenida por la metodología tradicional de Market Asset Disclaimer. La principal contribución de este artículo consiste en la construcción de la sonrisa de la volatilidad para opciones reales, que es fácil de implementar. The aim of this paper is to evaluate the possibility of expanding an integrated network of health services using real options valuation. Four methods for estimating the volatility parameter are analyzed, two of which are applied in real options: Market Asset Disclaimer and Market Approach. Two methods commonly used in financial options are also proposed: implied volatility by Merton model and implied volatility estimated by Newton-Raphson. The results show that the volatility estimated by the proposed methods is similar to that obtained by the traditional Market Asset Disclaimer method. The main contribution of this paper is the construction of the volatility smile for real options, and it is easy to implement. O objectivo deste artigo é avaliar a possibilidade de expansão de uma rede integrada de serviços de saúde mediante o uso de valoração por opções reais. Para estimar o parâmetro de volatilidade estudam-se quatro metodologias, duas delas são usadas em opções reais, as quais se referem a: Market Asset Disclaimer e Market Approach. Adicionalmente, as outras duas metodologias propostas são empregues em opções financeiras, as quais são: volatilidade implícita do modelo de Merton e volatilidade implícita mediante Newton-Raphson. Os resultados mostram que a volatilidade estimada mediante as metodologias propostas é similar à obtida pela metodologia tradicional de Market Asset Disclaimer. A principal contribuição deste artigo consiste na construção do sorriso da volatilidade para opções reais, que é fácil de implementar.

Objetivo: apresentar os índices de eficiência financeira dos clubes brasileiros, os atores e as interações que se destacaram nos fluxos de jogadores com os clubes semifinalistas de São Paulo em 2017.Método: na primeira etapa, extraíram-se informações sobre fluxos de jogadores e, na segunda etapa, dados sobre a receita operacional, fornecedores, custo de atletas profissionalizados e atletas não profissionalizados nos clubes do Brasil.Principais resultados – os escores eficiência financeira forneceram evidências do nível máximo de uso de recursos de atletas profissionalizados e não profissinalizados na geração de receita operacional no Palmeiras e Atlético Mineiro. Em relação aos atores tem-se que os clubes Grêmio Osasco Audax e Cruzeiro Esporte Clube disponibilizaram mais jogadores para os clubes semifinalistas. Nos fluxos de jogadores entre clubes do Brasil e de outros países, destacaram-se as equipes da Itália e de Portugal.Relevância/originalidade: demonstrar os scores de eficiência máximo dos clubes no uso de recursos na geração de receita operacional, os atores de destaque e as interações nos fluxos de jogadores.Contribuições metodológicas:uso simultâneo de técnicas paramétricas e não paramétricas como a Regressão Linear Múltipla, a Análise Envoltória de Dados (DEA) e a Análise de Redes sociais (ARS).Contribuições para a gestão: criação de indicadores de eficiência financeira como ferramentas de apoio à tomada de decisões gerenciais em clubes de futebol.