Journal Article

GENDER INFLUENCE IN STOCK RECOMMENDATIONS BY EQUITY RESEARCH ANALYSTS/Influencia de genero nas recomendagoes de agoes por analistas de Equity Research/Influencia del genero en las recomendaciones de acciones de los analistas de Equity Research

El Ghossain, Amanda Ma, Vieira, Anna DeAbreu Sampaio Navarro, Mirapalheta, Gustavo Correa, Godoi, Alexandra Strommer

2024

Overview

This study empirically tests the hypothesis in the literature that women, in their investment decisions, tend to show greater risk aversion and/ or a lower degree of optimism than their male counterparts by analyzing investment recommendations by Equity Research analysts in Brazil. Based on a sample of 7496 recommendations for the main companies listed on the B3 between 2009-2021, a statistically significant effect was found in the opposite direction to that predicted: recommendations made by women tended to be more optimistic. We found that the difference is specific to sell recommendations, issued more frequently by men and that the effect disappears when controlling for the coverage sector and institution, which suggests that the difference is due to the fact of women, who account for only 12.8% of all recommendations, focus on covering specific sectors, such as consumption. Keywords: gender, overconfidence, Equity Research, equities, stocks. Este estudo busca testar empiricamente a hipotese, presente na literatura, de que, em suas decisdes de investimento, mulheres tenderiam a apresentar maior aversao ao risco e/ou menor grau de otimismo do que seus pares homens baseado na analise das recomendagoes de investimento por parte de analistas de Equity Research no Brasil. Numa amostra com 7496 recomendagoes para as principais empresas listadas na B3 entre 2009-2021, encontrou-se um efeito estatisticamente significativo na direcao oposta ao previsto: recomendagoes feitas por mulheres tenderam a ser mais otimistas. Verificou-se que a diferenga se da especificamente nas recomendagoes de venda, emitidas mais frequentemente por homens, e que o efeito desaparece ao se controlar o setor de cobertura e a instituido a que o analista pertence. Ou seja, sugere que a diferenga ocorre porque mulheres, que respondem por apenas 12,8% do total de recomendagoes, se concentrarem na cobertura de setores especificos, como consumo. Palavras-chave: genero, excesso de autoconfianga, Equity Research, renda variavel, agoes. Este estudio se propone probar empiricamente la hipotesis de que las mujeres en sus decisiones de inversion tienden a mostrar una mayor aversion al riesgo y lo un menor grado de optimismo que los hombres analizando las recomendaciones de inversion realizadas por analistas de Equity Research en Brasil. A partir de una muestra de 7496 recomendaciones para empresas que cotizan en la B2 entre 2009-2021, se encontro un efecto estadisticamente significativo en sentido contrario al previsto: las recomendaciones realizadas por mujeres tendieron a ser mas optimistas. Se verifico que la diferencia se da especificamente en las recomendaciones de venta, emitidas con mayor frecuencia por los hombres, y que el efecto desaparece al controlar por sector de cobertura e institucion a la que pertenece el analista, lo que sugiere que la diferencia se debe a que las mujeres, que representan solo el 12,8% de todas las recomendaciones, se centran en la cobertura de sectores como el consumo. Palabras clave: genero, exceso de confianza, Equity Research, renta variable, acciones.

• Publisher: Fundacao Getulio Vargas
• Subject: Financial analysts / Financial statements / Stocks