Journal Article

O conteúdo informacional de prejuízos versus lucros e o efeito denominador do risco

Malacrida, Mara Jane Contrera, Pimentel, Rene Coppe, Júnior, Jorge Luiz de Santana

2025

Overview

In this paper, we investigate the information content of losses and the denominator effect of risk on earnings informativeness. The information content of losses tends to be lower than profits since the firms’ market value is better explained by liquidation value rather than earnings news. Similarly, earnings of high-risk firms tend to be less informative since risk influences the discount rate of valuation models. Through a sample of 436 Brazilian public firms (4,086 firm-year observations), the results demonstrate that risk influences how earnings from companies reporting losses and profits are perceived, showing that losses are less informative than profits for low and medium-risk firms, while this difference disappears for high-risk firms. We attribute these results to the explanation of the liquidation or abandonment option, which is corroborated by our analyses. We also tested two alternative explanations for the low informativeness of losses (accounting conservatism and hidden assets) and observed that neither of the explanations are corroborated by our findings. Our results contribute to accounting and finance literature, providing evidence thathigh-risk firms are valued similarly to loss firms in terms of earnings informativeness, which has not been previously demonstrated. Este estudo investiga o conteúdo informacional dos prejuízos e o efeito denominador do risco na informatividade dos lucros. O conteúdo informacional dos prejuízos tende a ser menor do que o dos lucros, visto que o valor de mercado dessas empresas pode ser mais bem explicado pelo valor de liquidação do que pelas boas e más notícias contidas no lucro. Da mesma forma, os lucros de empresas de alto risco tendem a ser menos informativos, pois o risco influencia a taxa de desconto dos modelos de valuation. Por meio de uma amostra de 436 empresas brasileiras de capital aberto (4.086 observações anuais), verifica-se que o coeficiente de resposta aos lucros (ERC) dos prejuízos reportados é menor do que o dos lucros apenas para empresas de baixo e médio risco. Para empresas de alto risco, não há essa diferença. Também são testadas duas explicações alternativas para a baixa informatividade dos prejuízos (conservadorismo contábil e ativos ocultos), que não são corroboradas pelos principais achados. Esses resultados contribuem para a literatura de contabilidade e finanças, fornecendo evidências de que empresas de alto risco são avaliadas de modo semelhante a empresas com prejuízo em termos de informatividade dos lucros, o que ainda não havia sido demonstrado anteriormente. Este estudio investiga el contenido informativo de las pérdidas y el efecto del denominador del riesgo en la informatividad de las ganancias. El contenido informativo de las pérdidas tiende a ser menor que el de las ganancias, ya que el valor de mercado de estas empresas se explica mejor por el valor de liquidación que por las noticias de las ganancias. De manera similar, las ganancias de las empresas de alto riesgo tienden a ser menos informativas, ya que el riesgo influye en la tasa de descuento de los modelos de valoración. A través de una muestra de 436 empresas brasileñas de capital abierto (4.086 observaciones año-empresa), se observa que el coeficiente de respuesta a las ganancias (ERC) de las pérdidas reportadas es menor que el de las ganancias solo para empresas de bajo y mediano riesgo, mientras que para las empresas de alto riesgo tal diferencia desaparece. También se prueban dos explicaciones alternativas para la baja informatividad de las pérdidas (conservadurismo contable y activos ocultos). Estos resultados contribuyen a la literatura de contabilidad y finanzas, proporcionando evidencia de que las empresas de alto riesgo sonvaloradas de manera similar a las empresas con pérdidas en términos de la informatividad de las ganancias, lo cual no había sido demostrado previamente.

• Subject: coeficiente de resposta aos lucros / coeficiente de respuesta a las ganancias / earnings news / earnings response coefficient / liquidation option / loss / noticias en las ganancias / notícias nos lucros / opción de liquidación / opção de liquidação / perdidas / prejuízo / riesgo / risco / risk