Journal Article

مؤشرات دورات الأعمال وتحليل ظاهرة السباق الزمني بين سوق الأسهم ومستوى النشاط الاقتصادي

شلبي، محمد أحمد محمود

2011

Overview

ناقش البحث أحد أهم الحيثيات ذات الصلة بمسألة العلاقة بين سوق السهم ومستوى النشاط الاقتصادي الماكرو. حيث تمثلت الإشكالية الأساسية، في وجود فاصلة زمنية تجعل سوق الأسهم يسبق مستوى النشاط الاقتصادي. وانعكس بنيان الإشكالية في تحليل وتفسير سبب هذه الفاصلة. وقد كشف البحث عن وجود اتجاهين أساسيين لتفسير هذه الظاهرة، اتجه الأول إلى إسناد هذه الفاصلة إلى وجود علاقة سببية بين سوق الأسهم ومستوى النشاط الاقتصادي، بحث جعل أنصار هذا الاتجاه حركة سوق السهم الجارية، سبباً في حركة النشاط الاقتصادي لاحقاً، حينما اتجه الأخر إلى أن سبب هذه الفاصلة، هو أن سوق الأسهم يتحرك في المقام الأول وفق نظرية التوقعات، وهو ما يجعله يتحرك بسابق زمني عن مستوى النشاط الاقتصادي. وخلال اتفاقنا مع بعض التحليلات المفسرة للفاصلة الزمنية بين سوق الأسهم ومستوى النشاط الاقتصادي، فقد لجئنا إلى التحليل البياني لمزيد من الإيضاح لتلك الظاهرة. وقد كشفنا في ذلك عن تحقق ظاهرة السباق الزمني لسوق الأسهم على مستوى النشاط الاقتصادي. وهذا حينما استخدمنا القيم المطلقة للناتج الاقتصادي الأمريكي، مقابل بيانات داو جونز المؤشر الرئيسي لسوق السهم الأمريكي. بينما اختلفت هذه النتيجة، حينما استخدمنا معدلات النمو للناتج الاقتصادي وليس قيمة المطلقة، مقابل سوق الأسهم، حيث وجدنا أن مستوى النشاط الاقتصادي هو الذي يسبق سوق الأسهم زمنياً. وهذا ما وجدنا ضرورة أخذه بعين الاعتبار، عند تحليل أية ظاهرة اقتصادية، أي ما تعني ضرورة الدقة في استخدام المتغيرات الأدق تعبيراً للظواهر محل التحليل. الحاصل فيما توصلنا إليه، هو أن تحديد الفاصلة الزمنية بين أية متغيرات اقتصادية تعد إشكالية دقيقة، وليس بسهولة الفصل فيها، لاسيما أن التحليل القياسي قد لا يقدم إفادة قريبة في حل مثل هذه الإشكالية.

• Publisher: جامعة حلوان - كلية التجارة وإدارة الاعمال
• Subject: أسعار الفائدة / الأحوال الاقتصادية / الأسعار / الإنتاج / الاقتصاد الدولي / الانتعاش الاقتصادي / الانكماش الاقتصادي / التوظيف / العولمة / المشكلات الاقتصادية / النشاط الاقتصادي / سوق الأسهم / سوق الأوراق المالية