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Les discussions portant sur le projet de l’aéroport Notre-Dame-des-Landes en 2016, sur le référendum d’initiative citoyenne pendant la mobilisation des Gilets jaunes en 2018-2019 et sur le lancement du référendum d’initiative partagée en juin 2019 contre la privatisation des aéroports parisiens ont relancé le débat sur la combinaison du système représentatif avec des procédures de démocratie directe au niveau local. Pourtant, il existe depuis le début des années 2000 des dispositifs censés favoriser la participation des habitants à la vie politique locale. Cette note de recherche examine ainsi la pratique du référendum communal depuis la réforme de 2003 introduisant le référendum décisionnel afin de comprendre si celui-ci fonctionne comme un élément de résolution de conflits locaux ou s’il est davantage un indicateur des problématiques spécifiques de certains territoires. L’analyse de données récoltées sur ces dispositifs entre 2003 et 2019 permet d’en dégager les facteurs explicatifs.

En utilisant la théorie calvinienne de l’intérêt, cette note s’intéresse à la doctrine de la prédestination comme l’une des origines possibles de l’autonomisation progressive du concept d’agent rationnel, l’une des pièces centrales de la théorie moderne des prix basée sur la logique de l’échange (dont le taux de l’intérêt n’est finalement qu’une dérivation). Using the Calvinian theory of interest, this note examines the doctrine of predestination as one of the possible origins of the progressive elaboration of the concept of rational agent, one of the central pieces of the modern theory of prices based on the logic of exchange (of which the rate of interest is ultimately only a derivation).

L’incertitude sur la croissance, le retour de l’inflation et la transition énergétique renouvellent le débat de politique économique. Si la situation était auparavant appelée stagnation séculaire, d’autres dénominations apparaissent : stagflation, reflation. Au-delà du diagnostic, quelle utilisation de la politique monétaire ou de la politique budgétaire dans un environnement de dettes élevées ? Cette problématique est d’autant plus importante que les règles européennes de coordination budgétaire sont remises en question. À partir d’exemples concrets, cet article affirme le rôle central de la politique budgétaire par rapport à la politique monétaire. Cette évolution doit être comprise comme une réhabilitation de la « finance fonctionnelle » sous une forme mesurée. Les implications pour le mandat des banques centrales et l’encadrement budgétaire européen sont développées. The uncertainty about growth, the return of inflation and the need for an energy transition are renewing the economic policy debate. If the situation was previously referred to as secular stagnation, other names are emerging: stagflation reflation. Beyond the diagnosis, what use should be made of monetary or fiscal policy in an environment of high debt? This issue is all the more important as the European rules of budgetary coordination are being questioned. Based on concrete examples, this article asserts the central role of fiscal policy in relation to monetary policy. This development should be understood as a rehabilitation of “functional finance” in a measured form. The implications for the mandate of central banks and the European fiscal framework are developed.

La pandémie de Covid-19 a braqué les projecteurs sur le rôle clé des banques centrales dans la gestion des crises. Les banques centrales ont à nouveau démontré leur capacité à faire face à des événements systémiques en adaptant leur réponse. Les banques centrales des économies avancées et émergentes ont mis en œuvre un ensemble de mesures sans précédent, allant bien au-delà de celles adoptées pendant la crise financière. Ces mesures visaient non seulement à stabiliser les marchés financiers, mais aussi à canaliser le crédit directement vers les entreprises et les ménages. Les difficultés et les défis sont nombreux et vont de l’apparition de nouveaux marchés financiers à une meilleure coordination des politiques budgétaires et monétaires. Il existe un consensus sur le fait que l’auto-assurance par l’accumulation de réserves de change n’est pas optimale. De même, les pays ne peuvent pas faire grand-chose pour limiter les risques par le biais de mesures de protection en matière de gestion des flux de capitaux sans renoncer aux avantages de la participation au système financier mondial. En l’absence d’un filet de sécurité mondial complet et bien financé, les mesures de sauvegarde de la liquidité sous l’égide de la banque centrale émettrice de la monnaie internationale resteront la principale protection (Carstens, 2021b). La meilleure façon de réduire les tensions entre les politiques budgétaires et monétaires est d’augmenter la croissance durable. Pour parvenir à une croissance plus élevée, il faut des réformes structurelles, soutenues par des politiques budgétaires favorables à la croissance. L’indépendance des banques centrales est indispensable pour qu’elles puissent continuer à se concentrer sur leur mandat principal, à savoir le maintien de la stabilité des prix et de la stabilité financière. The Covid-19 pandemic has put the spotlight on the key role of central banks in crisis management. Central banks have again demonstrated their ability to deal with systemic events by adapting their response. Central banks in advanced and emerging economies implemented an unprecedented set of measures, going far beyond those adopted during the financial crisis. These measures were aimed not only at stabilizing financial markets, but also at channeling credit directly to businesses and households. The difficulties and challenges are many and range from the emergence of new financial markets to better coordination of fiscal and monetary policies. There is a consensus that self-insurance through the accumulation of foreign exchange reserves is not optimal. Similarly, there is little that countries can do to limit risk through protective measures in managing capital flows without forgoing the benefits of participation in the global financial system. In the absence of a comprehensive and well-funded global safety net, liquidity safeguards under the aegis of the central bank issuing the international currency will remain the primary protection (Carstens, 2021b). The best way to reduce the tension between fiscal and monetary policies is to increase sustainable growth. Achieving higher growth requires structural reforms, supported by growth-friendly fiscal policies. The independence of central banks is essential so that they can continue to focus on their core mandate of maintaining price and financial stability.

Les taux à court terme sont négatifs dans la zone euro depuis 2014. Cet article démontre que la banque centrale n’a pas pu réagir à un contexte de désinflation après la crise financière. La nouvelle stratégie de la BCE, adoptée en juillet 2021, met l’accent sur un objectif de contrôle de la désinflation. Est-ce que les taux d’intérêt qui sont de fait dirigés par la BCE vont pouvoir évoluer naturellement à un niveau cohérent avec la croissance potentielle et l’objectif d’inflation autour de 2 %? Short-term rates have been negative in the eurozone since 2014. This paper demonstrates that the central bank has been constrained in its responses to a disinflationary environment after the financial crisis. The ECB’s new strategy, adopted in July 2021, emphasizes a disinflation control objective. Will interest rates, which are in fact directed by the ECB, be able to evolve naturally at a level consistent with potential growth and the inflation target of around 2%?

Une politique de taux très bas ainsi qu'un important réaménagement des règles et des institutions de supervision ont modifié considérablement le contexte général de l'intermédiation financière dans la zone euro. Ces deux initiatives avaient pour objet d'améliorer le bien-être social. Leurs éventuels effets secondaires ont été activement discutés, tant dans les milieux universitaires que politiques. Une politique de taux très bas, et de ce fait des taux de marché également très bas, est susceptible d'augmenter les incitations des investisseurs à prendre des risques. De même, le renforcement du cadre réglementaire, notamment pour les banques, accroît l'attractivité comparative du shadow banking, moins réglementé. Sur la base des données sur les flux financiers du secteur des banques non-banques, nous avons recensé les récentes évolutions dans cette partie du secteur financier. En outre, nous avons examiné dans quelle mesure les taux d'intérêt bas ont influencé le comportement d'investissement. Nos résultats montrent un déclin du rôle des banques et, concurremment, une croissance des activités des banques non-banques. L'ensemble des activités d'intermédiation est donc resté à peu près au même niveau. En outre, nos observations indiquent également que les banques non-banques ont eu tendance à prendre des positions dans des actifs plus risqués, notamment les actions. En conséquence, la mesure des risques dans les bilans montre une augmentation des risques sectoriels dans le secteur banques non-banques dans sa définition restreinte. Very low policy rates as well as the substantial redesign of rules and supervisory institutions have changed background conditions for the Euro Area's financial intermediary sector substantially. Both policy initiatives have been targeted at improving societal welfare. And their potential side effects have been discussed intensively, in academic as well as policy circles. Very low policy rates and correspondingly low market rates are likely to whet investors' risk taking incentives. Concurrently, the tightened regulatory framework, in particular for banks, increases the comparative attractiveness of the less regulated, so-called shadow banking sector. Employing flow-of-funds data for the Euro Area's non-bank banking sector we take stock of recent developments in this part of the financial sector. In addition, we examine to which extent low interest rates have had an impact on investment behavior. Our results reveal a declining role of banks and, simultaneously, an increase in non-bank banking. Overall intermediation activity, hence, has remained roughly at the same level. Moreover, our findings also suggest that non-bank banks have tended to take positions in riskier assets, particularly in equities. In line with this observation, balance-sheet based risk measures indicate a rise in sector-specific risks in the non-bank banking sector when narrowly defined.

Le très bas niveau des taux d'intérêts en zone euro est un véritable défi pour la gestion de l'épargne. Cette politique est conduite de façon délibérée par la Banque centrale européenne et va durer tant que l'embellie économique ne se confirme pas. Les épargnants et leurs conseillers ont progressivement pris conscience que les solutions efficaces du passé ne correspondent plus à la situation. De nouveaux produits comme le fonds eurocroissance, des fonds de performance absolue et la réallocation de l'épargne vers les actifs réels, actions et immobilier, sont plus que jamais à l'ordre du jour. Mais de nombreux freins continuent à retarder le changement d'orientation des placements, en tout premier lieu, le niveau souvent insuffisant de culture financière des épargnants français. The very low rate environment in the euro zone is a challenge for longer term savings. This deliberate monetary policy is here to stay according to the ECB at least until the economy recovers in full. Savers and their advisers have progressively understood that solutions successful in the past decades are no longer relevant. New product like eurocroissance, absolute return funds and reallocation to real assets, stocks and real estate need now to be considered. Nevertheless savers are reluctant to change their habits and invest in new vehicles, in particular because their weak financial literacy.

Il existe un lien démontré entre taux de détection d’adénomes (TDA) bas et mortalité par cancer colorectal d’intervalle. Les principales voies d’amélioration de son TDA sont présentées ici. Elles sont nombreuses, non exclusives et efficaces. La première étape est certainement de connaître son TDA et de l’évaluer régulièrement. Optimiser la préparation, laver à la pompe électrique en montant, s’accorder du temps au retrait de l’endoscope et impliquer ses aides dans la détection sont des éléments aisés et immédiatement applicables pour améliorer son TDA. Le rôle des rétroflexions cæcale et rectale dans cette stratégie est ténu. L’acquisition d’endoscopes récents (de dernière génération, haute définition) et l’utilisation ponctuelle de capuchons dédiés à l’affaissement des haustrations coliques ont fait la preuve de leur efficacité pour augmenter le TDA. La coloration réelle améliore le TDA, mais est difficilement applicable à grande échelle (elle reste indiquée pour les patients à plus haut risque). Des progrès sont attendus en chromoendoscopie virtuelle pour améliorer la détection.

Alors que les besoins de trésorerie sont accrus par la nécessité de rémunérer la main-d’œuvre pour compléter le travail fourni par la famille, l’octroi de crédit de trésorerie est peu pris en compte dans l’organisation de la production cotonnière en Afrique francophone. Cette étude est la première à aborder les conditions d’octroi et les impacts du crédit informel de trésorerie pour les producteurs de coton. L’étude est basée sur l’analyse d’une politique particulière menée au Bénin, en 2012, d’octroi formel de crédit de trésorerie aux producteurs de coton. L’étude concerne le centre du Bénin où la politique mise en œuvre de crédit formel a aussi attiré les opérateurs de crédit informel qui ont ainsi révélé les conditions de leur intervention. Avec la collaboration de 537 producteurs de coton relevant de 15 coopératives, l’étude montre que très peu d’entre eux ont échappé au recours aux opérateurs informels pour obtenir de la trésorerie, avec application d’un taux d’intérêt annuel pouvant dépasser 200 %. En valeur, le remboursement de ce crédit, utilisé pour diverses fins difficiles à suivre précisément, peut équivaloir, voire dépasser celui du crédit acquis pour les intrants, absorbant ainsi une grande partie de la marge monétaire dégagée par la culture du coton. Les conditions observées du crédit informel ont enfermé les producteurs dans une trappe d’endettement et de pauvreté, au bénéfice d’acteurs ignorés de la filière cotonnière. Une absence ou une inadaptation de politique de crédit formel de trésorerie aux paysans cultivant du coton peuvent ainsi transférer l’essentiel du profit de cette culture aux acteurs de crédit informel et usuraire. Le recours au crédit de trésorerie devrait être davantage étudié et pris en compte dans l’organisation et la gestion des filières cotonnières. While the requirement for cash has been increasing along the need to pay labor external to family, the provision of cash credit is little taken into account in the management of cotton sectors in French speaking African countries. Our study is the first one to address the conditions and impacts of the informal provision of cash credit to cotton producers in that region. The study is based on the appraisal of a particular policy implemented in Benin, in 2012, to formally provide cash credit to cotton producers. It is focused on the center of Benin where the implementation of the policy has attracted informal operators to join in, hence revealing the conditions on how they operated. Thanks to the collaboration of 537 cotton producers involved in 15 cooperatives, our study showed that very few farmers have escaped from the intervention of informal players operating at interest rate that could exceed 200% per year. The amount to reimburse cash credit, whose various destined usages were not monitored, could reach if not exceed that for input credit, hence almost swallowing the monetary margin from cotton growing. The observed conditions of the cash credit by informal operators were capturing farmers into a trap of debt and poverty, to the benefit of hidden players and ignored by the cotton sector organization. The lack or the inaccuracy of formal provision of cash credit to cotton producers could mainly lead to pass the main benefit of cotton cultivation to players of informal and usury credit. The recourse to cash credit by cotton producers should be further analyzed and integrated into the organization and management of cotton sectors in African countries.

Le taux d’acceptabilité d’un service et la satisfaction des utilisateurs deviennent des facteurs clés pour éviter le désabonnement des clients et sécuriser le succès de tout fournisseur de logiciel en tant que service (SaaS). Néanmoins, le fournisseur doit également répondre à des charges de travail fluctuantes et minimiser le coût de la location de ressources sur le cloud. Pour répondre à ces préoccupations contradictoires, la plupart des travaux existants effectuent unilatéralement la gestion des ressources par le fournisseur. Par conséquent, les préférences de l’utilisateur final et son acceptabilité subjective du service sont pour la plupart ignorées. Afin d’évaluer la satisfaction des utilisateurs et l’acceptabilité du service, des études récentes dans le domaine de la qualité de l’expérience (QoE) recommandent aux fournisseurs d’utiliser des quantiles et des percentiles pour évaluer précisément l’acceptabilité du service utilisateur. Dans cet article, nous proposons un mécanisme de négociation « one-to-many » élastique, résistant à la charge et adaptatif pour améliorer l’acceptabilité du service d’un fournisseur SaaS ouvert. Basé sur l’estimation du quantile du taux d’acceptabilité du service et sur un modèle appris de la stratégie de négociation utilisateur, ce mécanisme ajuste le processus de négociation du fournisseur afin de garantir le taux d’acceptabilité du service souhaité tout en respectant les limites budgétaires du fournisseur. Le mécanisme proposé est mis en œuvre et ses résultats expérimentaux sont examinés et analysés. Service acceptability rate and user satisfaction are becoming key factors to avoid client churn and secure the success of any Software as a Service (SaaS) provider. Nevertheless, the provider must also accommodate fluctuating workloads and minimize the cost it pays to rent resources from the cloud. To address these contradicting concerns, most of existing works carry out resource management unilaterally by the provider. Consequently, end-user preferences and her subjective acceptability of the service are mostly ignored. In order to assess user satisfaction and service acceptability recent studies in the domain of Quality of Experience (QoE) recommend providers to use quantiles and percentile to gauge user service acceptability precisely. In this article we propose an elastic, load-spike proof, and adaptive one-to-many negotiation mechanism to improve the service acceptability of an open SaaS provider. Based on quantile estimation of service acceptability rate and a learned model of the user negotiation strategy, this mechanism adjusts the provider negotiation process in order to guarantee the desired service acceptability rate while meeting the budget limits of the provider and accommodating workload fluctuations. The proposed mechanism is implemented and its results are examined and analyzed.